كيفية بناء نموذج LBO

إن نموذج الاستحواذ على الرفع المالي هو نموذج تقييم تستخدمه شركات الأسهم الخاصة والاستثمارات لتحديد ما هي قيمة الشركة في معاملة الرفع المالي. يساعد نموذج LBO المستثمر في تحديد مقدار التمويل الذي يمكن أن تدعمه الشركة نظراً لأصولها وقدرتها على التدفق النقدي. العناصر الرئيسية لنموذج LBO هي البيانات المالية الرئيسية الثلاثة (بيان الدخل ، بيان التدفقات النقدية والميزانية العمومية) وكذلك الافتراضات المتعلقة بمستويات الديون وفترات السداد وأسعار الفائدة. ستكون المعرفة الأساسية للتمويل والمحاسبة مفيدة جدًا في بناء نموذج LBO.

أدخل مخططًا تفصيليًا لهيكل رأس مال الشركة في أعلى الصفحة في Microsoft Excel. يجب أن يتضمن هيكل رأس المال الخطوط التالية: الديون الكبرى ، وديون الميزانين والأسهم. أدخل المبالغ بالدولار لكل شريحة من الديون واستخدام حقوق الملكية كمقابس ، أو الجسر ، للحصول على تمويل الديون الإجمالية لسعر الشراء للشركة. على سبيل المثال ، إذا كنت تخطط لدفع 100 مليون دولار لشركة ما واستخدام 50 مليون دولار من الديون القديمة و 25 مليون دولار من الديون ، سيكون عنصر الأسهم 25 مليون دولار.

إنشاء مخطط لبيان دخل الشركة حتى الأرباح قبل الفائدة والضرائب والاهتلاك. البنود الرئيسية في بيان الدخل هي الإيرادات ، وتكلفة السلع المباعة والنفقات التشغيلية. يجب عليك إدخال ثلاث سنوات على الأقل من البيانات التاريخية لبيان الدخل ثم استخدام هذه البيانات لإنشاء خمس سنوات من التوقعات. على سبيل المثال ، إذا نمت إيرادات الشركة بمعدل سنوي 10 في المائة خلال السنوات الثلاث الماضية ، فمن المحتمل أن تفترض نموًا سنويًا بنسبة 10 بالمائة خلال السنوات الخمس المقبلة.

أدخل ثلاث سنوات من البيانات التاريخية للميزانية العمومية للشركة. يجب أن تكون الميزانية العمومية ضمن قائمة الدخل في Excel. يجب أن تتضمن الميزانية العمومية جميع المكونات ذات الصلة في أصول الشركة ومطلوباتها وحقوق المالك.

قم بحساب دوران المخزون ، وأيام A / P المعلقة ، ودوران A / R للبيانات التاريخية عن الميزانية ، واستخدم هذه النسب لحساب خمس سنوات من معلومات الميزانية العمومية المتوقعة.

بناء بيان التدفق النقدي أسفل الميزانية العمومية في Excel. يجب أن يبدأ بيان التدفق النقدي بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك من بيان الدخل ويجب طرح الزيادة في الأصول والنقصان في المطلوبات من بيان الدخل للشركة. يجب أن يكون السطر الأخير في بيان التدفقات النقدية هو التدفق النقدي الحر ؛ أي مقدار التدفق النقدي المتاح بعد طرح التغييرات في الموجودات والمطلوبات من EBITDA.

إنشاء جدول زمني لسداد الديون أسفل بيان الدخل. ﯾﻧﺑﻐﻲ أن ﯾﺑدأ اﻟﺟدول اﻟزﻣﻧﻲ ﻟﺗﺳدﯾد اﻟدﯾن ﺑﺑداﯾﺔ أرﺻدة اﻟدﯾن اﻟﻣدﺧﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺧطوة اﻷوﻟﯽ وطرح اﻟﺗدﻓق اﻟﻧﻘدي اﻟﻣﺟﺎﻧﻲ اﻟﻣﺣﺗﺳب ﻓﻲ اﻟﺧطوة 5 ﻟﻟوﺻول إﻟﯽ رﺻﯾد ﻧﮭﺎﺋﻲ. مضاعفة الرصيد المبدئي للدين من سعر الفائدة على الدين لتحديد مصاريف الفوائد. اربط قيمة مصروف الفائدة إلى قائمة التدفق النقدي. يجب أن تقلل مصروفات الفائدة من التدفق النقدي المجاني المتاح لسداد الديون.

احسب قيمة الخروج المتوقعة للشركة بناءً على مضاعفات الأرباح قبل خصم الفوائد والضريبة والاهلاك والاستهلاك للعام الخامس. إذا قمت بشراء الشركة لأرباح EBITDA سبعة أضعاف ، ربما ينبغي أن نفترض خروج مضاعف من EBITDA 5 السنة. طرح أي الديون المتبقية التي لم يتم سدادها من قيمة المؤسسة لتحديد قيمة الأسهم للشركة عند الخروج.

استخدم صيغة XIRR في Excel لحساب عائد الاستثمار السنوي بناءً على الافتراضات التي قمت بها. أدخل تاريخ الشراء ومبلغ حقوق المساهمين المستثمر في عمود واحد وتاريخ الخروج وقيمة الأسهم عند الخروج في عمود ثاني. اكتب = XIRR (وحدد الصف الذي يحتوي على التواريخ متبوعًا بالصف الذي به قيم الأسهم ، أغلق القوس واضغط "Enter".

نصائح

• تأكد من مقارنة عائد الاستثمار الذي تحسبه في الخطوة النهائية إلى معدل العائد المطلوب استنادًا إلى مخاطر الاستثمار. لا تستثمر في الشركة إذا كان نموذج LBO يمنحك معدل عائد غير مرض.

تحذير

تأكد من أنك قمت بتمكين المراجع الدائرية في Excel. سيؤدي ربط نفقات الفائدة إلى بيان التدفق النقدي إلى إنشاء مرجع دائري ، ولن يتمكن Excel من التعامل معه ما لم يتم تعيينه على الحساب اليدوي. انقر فوق زر بدء "Microsoft Office" وحدد "خيارات Excel". ثم حدد "الصيغ" وحدد المربع "يدوي" ضمن "خيارات الحساب".