يمكن أن يوفر الاندماج المصمم جيدًا تآزراً تشغيليًا أو توفيرًا تنافسيًا أو توفيرًا في التكاليف لمؤسسة ما بعد الاندماج. من ناحية أخرى ، لا تؤدي الاندماجات غير الاستراتيجية في الغالب إلى تحقيق مكسب اقتصادي حقيقي للشركة. يمكن للمديرين الماليين استخدام لعبة Bootstrap لخلق مظهر زائف للمكسب الاقتصادي من الاندماج. ومع ذلك ، يظهر تأثير bootstrap بشكل عام بعد بضع سنوات.
لعبة Bootstrap
تشير لعبة Bootstrap إلى اندماج ليس له فوائد اقتصادية للشركة. على الرغم من حقيقة أن هذه الاندماجات ليس لها فائدة اقتصادية ، إلا أن الاندماج في لعبة التمهيد يمكن أن يؤدي إلى زيادة أرباح السهم. يؤكد الخبراء الماليون أن "تأثير التمهيد" يحدث عندما يرتفع العائد لكل سهم بينما لا يوجد مكسب حقيقي ناتج عن عملية الدمج ، والقيمة المجمعة للشركتين تساوي مجموع القيم المنفصلة.
كيف تعمل
يمكن أن تؤدي لعبة Bootstrap إلى زيادة الأرباح لكل سهم على الرغم من عدم وجود فائدة اقتصادية بسبب تبادل الأسهم المشاركة في عملية الدمج. على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك شركتين بهما 100 سهم لها نفس نسبة الأرباح لكل سهم. إذا لم يكن هناك تبادل للأوراق المالية ، تبقى النسبة نفسها. ومع ذلك ، إذا حصلت الشركة المستحوذة على الشركة المستهدفة من خلال المخزون ، فسيكون هناك عدد أقل من الأسهم المجمعة بعد عملية الدمج. بما أن الأرباح تظل كما هي ولكن هناك عدد أقل من الأسهم ، فإن نسبة الأرباح لكل سهم تزداد بشكل إيجابي.
تأثير السوق
إذا كان المدراء الماليون يلعبون أوراقهم بشكل صحيح ، فإن لعبة Bootstrap يمكن أن تزيد من سعر سهم شركة postmerger. قد لا يفهم المستثمرون الذين لا يراقبون أفعال الشركة بعناية سبب زيادة أرباح السهم. وبدلاً من تحديد الزيادة الاصطناعية ، قد يعتقد المستثمرون أن ربحية السهم قد زادت بسبب النمو الحقيقي والمكاسب الناتجة عن عملية الدمج. وهذا بدوره يزيد من قيمة المخزون بعد الاندماج.
سنوات المستقبل
الشركات التي تلعب لعبة التمهيد قد تحصد دفعة مؤقتة في سعر السهم. ومع ذلك ، يظهر تأثير bootstrap بشكل عام في السنوات المستقبلية. للحفاظ على نسبة الأرباح لكل سهم عند مستوى عالٍ بشكل مصطنع ، سيكون على الشركة الاستمرار في التوسع عن طريق الدمج بنفس المعدل. بمجرد توقف الشركة عن عمليات الدمج والتوسعات ، سينخفض ربح السهم وسعر السهم معه.
