عندما تحتاج إحدى الشركات إلى أموال أكثر من التي يتم توليدها حاليًا من خلال عملياتها ، فلديها طريقتان أساسيتان للحصول عليها. ويمكنه اقتراض الأموال التي يحتاجها ، والمعروفة باسم تمويل الديون. أو يمكنه بيع حصة من الملكية يشار إليها بتمويل الأسهم. تتمثل إحدى مزايا تمويل الأسهم في أنه ، على عكس الأموال المقترضة ، لا يتعين سداد المبالغ النقدية التي يتم جمعها. هذا هو السبب الرئيسي وراء تحويل الشركات الدين إلى الأسهم.
مقايضة حقوق الملكية
مقايضة الديون بين الأسهم هي طريقة بسيطة وطويلة الأجل لتحويل الدين إلى حقوق الملكية. في المقايضة ، تتفق الشركة مع المقرض على إلغاء بعض أو كل ديونها في مقابل الحصول على حصة ملكية في شركة ما. يقول مؤسسة عامة مع سعر السهم الحالي من 20 دولارا يدين مصرفا 1 مليون دولار. إذا كانت الشركة تفتقر إلى السيولة النقدية لتسديد مدفوعاتها - أو إذا كانت تفضل استخدام النقود لأشياء أخرى - فإنها يمكن أن تقدم للبنك 50000 سهم من أسهمها. يتخلى البنك عن حقه في تحصيل المليون دولار ، لكنه الآن مالك جزء من الشركة بحصة تبلغ قيمتها مليون دولار.
أحزمة قابلة للطي
يمكن للشركات أيضا أن تخطط لتحويل الديون إلى الأسهم في وقت مبكر عن طريق إصدار سندات قابلة للتحويل. يقوم المستثمرون الذين يشترون السندات بإقراض الأموال إلى الجهة المصدرة. يحصلون على أموالهم عندما ينضج السند ؛ في هذه الأثناء ، يربحون الفائدة. لكن لدى المستثمرين الذين يمتلكون سندات قابلة للتحويل خيار استبدال هذه السندات لعدد معين من الأسهم في أسهم الشركات - على سبيل المثال ، سهمان لكل سندات بقيمة 100 دولار. إذا كانت السندات القابلة للتحويل "قابلة للاستدعاء" ، فيمكن للشركة المصدرة أن تجبر مالكي السندات على تحويل سنداتهم إلى أسهم.
إيجابيات وسلبيات المقايضات
تحويل الديون إلى حقوق الملكية يجعل الشركة تخرج من تحت الالتزام ليس فقط لتسديد الأموال التي اقترضتها ولكن أيضا لدفع الفائدة. هذا يعزز التدفق النقدي. ومع ذلك ، فإنه يجب أن يتخلى عن جزء منه في هذه العملية. في مقايضة الديون والأسهم ، قد تضطر إلى التنازل عن قدر كبير من السيطرة ، اعتمادا على مقدار ما تدين به وما يطلبه المقرض في المقابل. على الجانب الآخر من الصفقة ، يتخلى المقرض عن حقه في السداد مقابل حصة في الشركة يمكن أن تزيد في القيمة - أو قد تنخفض إلى الصفر. لكن الشركة التي تعاني من مشاكل التدفق النقدي يمكن أن تتعرض لخطر الإفلاس ، وإذا ما أفلست ، فقد لا يجمع المقرض سوى جزء بسيط مما هو مستحق عليه أو لا شيء على الإطلاق. إذا كانت الشركة تمتلك أصولًا أساسية قيّمة ، فإن تحويل الدين إلى حصة أسهم يمكن أن يفيد المقرض أيضًا.
اعتبارات مع السندات
عادة ما تدفع السندات القابلة للتحويل سعر فائدة أقل من السندات غير القابلة للتحويل ، حيث أن المستثمرين الذين يشترونهم يشترون أيضاً إمكانية أن ينتهي بهم الأمر مع الأسهم ذات القيمة الأعلى من السندات. إذا ارتفع سعر السهم إلى ما وراء نقطة التعادل ، فسوف يسترد المستثمرون الأسهم. ويقول السندات 100 دولار قابلة للتحويل إلى سهمين. إذا كان سعر السهم 52 دولارًا ، فيمكن للمستثمر استرداد السندات والحصول على "خصم" قدره 2 دولار للسهم الواحد. ثم مرة أخرى ، قد تطالب الشركة بالسندات مع ارتفاع السعر ، مما يجبر على الاسترداد قبل ارتفاع سعر السهم بشكل كبير. ومن الممكن دائمًا أن يظل سعر السهم أقل من نقطة التعادل ، لذلك لا يسترد المستثمرون أبدًا السندات ويتمسكوا بالعائد المنخفض.
