تقوم الشركات بحساب تكلفة رأس المال لتحديد العائد المطلوب اللازم لجعل استثمار ميزاني رأس المال جديرًا بالاهتمام. سوف يستثمر المديرون فقط في المشاريع أو الأصول الأخرى التي ستنتج عوائد تزيد على تكلفة رأس المال. ولهذا الغرض ، تُعرف تكلفة رأس المال باسم "معدل العائق".
الشركات تمول عملياتها بنسب مختلفة من الديون وحقوق الملكية. لكل مصدر من مصادر التمويل تكلفة مختلفة تعكس الأقدمية ومستوى المخاطر بالنسبة إلى المصادر الأخرى. على سبيل المثال ، فإن القرض المضمون بأصول مادية ، مثل المباني والمعدات ، لديه تكلفة أقل مقارنة بالعائد المطلوب لمساهمات رأس المال السهمي. لا يملك حملة الأسهم أي مطالبات قانونية بشأن أصول الشركة ويجب أن يعتمدوا على الأرباح والأرباح المستقبلية للحصول على عائد على استثماراتهم. في حين أن الشركات ملزمة بتقديم فوائد ومدفوعات أساسية على القروض ، فهي غير مطالبة بدفع توزيعات نقدية للمساهمين. لذلك ، لا يملك أي من المساهمين العاديين أي ضمان بأنه سيحصل على عائد على الاستثمار.
تكلفة صيغة الأموال
المتوسط المرجح لتكلفة الصناديق هو عبارة عن تجميع للتكاليف المخلوطة لكل مصدر من مصادر التمويل. هذه المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال أو WACC ، يتم حسابه بضرب نسبة كل مصدر من مصادر التمويل من خلال تكلفته وإضافة النتائج.
يتم تعديل تكلفة تمويل الديون لأن تكاليف الفائدة معفاة من الضرائب. تكلفة الديون بعد خصم الضرائب هي "1 ناقص معدل الضريبة على الشركات." إذا كان معدل الضريبة الهامشية للشركة 36 في المائة ، فإن معدل ما بعد الضريبة المطبقة على تكلفة الفائدة لحساب WACC هو "1 - 36 في المائة" أو 64 في المائة.
تكلفة الأسهم أكثر صعوبة في حسابها. وبشكل أساسي ، فإن تكلفة الأسهم هي أي نسبة يقول أصحاب الأسهم أنها يجب أن تكون. يفترض المساهمون مستوى من المخاطرة عندما يستثمرون الأموال في الأعمال التجارية. إذا رأى المستثمرون أن الأرباح المستقبلية للشركة غير مؤكدة ، فسوف يطالبون بعائد أعلى على استثماراتهم.على عكس التزامات الديون ، فإن الشركة ليست ملزمة بدفع أي شيء للمساهمين. لذلك ، يطالب حملة الأسهم بعائد إضافي لكونهم مستعدين لتحمل مخاطر أنهم لن يروا أي عائد على استثماراتهم.
مثال على حساب تكلفة الأموال
دعونا نعتبر مثالا على حساب تكلفة الأموال. لنفترض أن هيكل الديون وحقوق المساهمين في الشركة ومعدل ضرائبها هما كالتالي:
- معدل الضريبة على الشركات: 36 في المائة
- نسبة ما بعد الضريبة: 1٪ 36 بالمائة = 64 بالمائة
- الديون طويلة الأجل: 100000 دولار بسعر فائدة ثابت 8 في المائة
- الأسهم المفضلة: 75000 دولار مع معدل توزيع أرباح بنسبة 3 في المائة
- الأسهم العادية: 200،000 دولار مع عودة المستثمر المطلوبة من 12 في المئة
- مجموع الديون وحقوق الملكية: 375000 دولار
الحسابات للنسب هي التالية:
- الديون طويلة الأجل: (100000 دولار / 375000 دولار) × 64 بالمائة × 8 بالمائة = 1.3 بالمائة
- الأسهم المفضلة: (75000 دولار / 375000 دولار) × 3 بالمائة = 0.6 بالمائة
- الأسهم العادية: (200000 دولار / 375000 دولار) × 12 بالمائة = 6.4 بالمائة
- إضافة: 1.3 + 0.6 + 6.4 = 8.3٪
وبالتالي فإن متوسط التكلفة المرجح لرأس المال يبلغ 8.3 في المائة.
أهمية متوسط التكلفة المرجح للصناديق
تحاول الشركات إيجاد المزيج الأمثل من الديون وتمويل الأسهم. يتمتع الدين طويل الأجل بميزة كونه أكثر كفاءة في الضرائب لأن تكاليف الفائدة على القروض قابلة للخصم الضريبي. ومن ناحية أخرى ، فإن توزيعات الأرباح المدفوعة على الأسهم الممتازة والشائعة ليست قابلة للخصم من الضرائب ويتم دفعها بدولارات ما بعد الضرائب.
وعلى الرغم من أن اقتراض المزيد من الأموال قد يؤدي إلى انخفاض متوسط الدخل المتوقع من رأس المال ، إلا أن ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق المساهمين يمكن أن يؤدي إلى زيادة المخاطر ، مما يؤدي إلى مطالبة المقرضين برفع أسعار الفائدة لتعويض زيادة خطر التخلف عن السداد.
من ناحية أخرى ، فإن زيادة رأس المال السهمي لتقليل النفوذ المالي يمكن أن يؤدي إلى تخفيض السيطرة على الملكية. ويعني المزيد من المستثمرين أن لديهم المزيد من الصوت في كيفية إدارة الإدارة للعمل.
يجب على أصحاب الأعمال الصغيرة أن يجدوا ذلك التوازن في الدين والإنصاف الذي يسمح لهم بالتحكم في أعمالهم ، وفي الوقت نفسه ، يحافظون على تكلفة رأس المال.
