غالبًا ما يخلط الممارسون الماليون والطلاب بين أسعار الفائدة وأسعار الخصم. سعر الفائدة هو السعر الذي يتم تحصيله مقابل قرض معين ، وقد يختلف من شركة إلى أخرى ، اعتمادًا على جودة الضمان ومخاطر الائتمان التي تنطوي عليها المعاملة. معدل الخصم هو المعدل المستخدم لحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية في تقييم الشركة أو المشروع.
تحديد سعر الفائدة في الاقتصاد
يتم تحديد أسعار الفائدة في الاقتصاد من خلال العرض والطلب على المال. يسيطر البنك الفيدرالي على عرض النقود ويمتلك درجة معينة من السلطة للتنقل في مستوى أسعار الفائدة في الاقتصاد بالتحكم في المعدل الذي يمكن للبنوك الاقتراض من البنك الفيدرالي. يمكن تحفيز الطلب على المال من خلال سياسات استثمار جذابة وخفض أسعار الفائدة ، ولكن ليس تحت السيطرة الكاملة للحكومة أو البنك الفيدرالي. مشاعر المستثمرين والتوقعات المستقبلية فيما يتعلق بالاقتصاد تساعد على تحديد الطلب على النقود في الاقتصاد. يؤدي تفاعل الطلب والعرض إلى تحديد مستويات الفائدة.
معدل الخصم لمشروع أو شركة
معدل الخصم هو مفهوم على المستوى الجزئي يطبق على الشركات الفردية والمشاريع خلال عملية التقييم. تستخدم طريقة التدفقات النقدية المخصومة في تقييم القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للاستثمار. يتطلب تقدير القيمة الحالية لهذه التدفقات النقدية استخدام معدل خصم. يعرف سعر الخصم أيضًا بتكلفة رأس المال للمشروع ويأخذ في الاعتبار المخاطر التي ينطوي عليها إجراء الاستثمار. إن الاستثمار ذو مستوى المخاطر الأعلى لديه معدل خصم أكبر مقارنة باستثمارات ذات مستوى مخاطرة أقل.
المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال
يمكن تقدير معدل الخصم من خلال تقييم متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) للمشروع. وهذا يتطلب مدخلات ، بما في ذلك تكلفة الفائدة على الاقتراض الإضافي ، ومعدل الضريبة المطبق على الشركة ، ونسبة الدين أو حقوق الملكية التي يستخدمها المشروع وتكلفة حقوق الملكية للشركة. وعادة ما تكون تكلفة الفائدة أقل من تكلفة حقوق الملكية ، وذلك بسبب انخفاض مستوى المخاطر التي تنطوي عليها القروض المضمونة والمطالبون بالمطالبة الأولى بأصول الدائن في حالة الإفلاس. أيضا ، يوفر الإطار القانوني للشركات فائدة في شكل الإعفاء الضريبي لتكاليف الفائدة.
تقدير معدل الخصم
لنفترض أن شركة تستخدم نسبة 50 في المائة من الديون و 50 في المائة من رأس المال في هيكل رأس المال الخاص بها ، ومعدل الضريبة المطبق هو 30 في المائة. أيضا ، تقدر تكلفة الأسهم بنسبة 20 في المائة وتكلفة الفائدة على الدين 10 في المائة. يقدر متوسط سعر رأس المال المتداول للشركة بنسبة 13.5 في المئة 0.5_ (0.1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2). يتم استخدام هذه القيمة كمعدل خصم عند خصم التدفقات النقدية لمشروع ما إلى قيمتها الحالية.
سعر الفائدة كمكوّن لمعدل الخصم
يبين حساب معدل الخصم أن سعر الفائدة هو فقط مكون في تقدير معدل الخصم. يستخدم سعر الفائدة لالتقاط جزء من مخاطر المشروع ، لكن الحساب المناسب لمعدل الخصم يتضمن أيضًا مخاطر الأسهم.
